O Vasco da Gama pode estar diante do maior acordo financeiro da sua história recente. O contrato de investimento negociado com o empresário Marcos Faria Lamacchia, com aval de José Roberto Lamacchia, soma R$ 3,1 bilhões. Mas o número bilionário esconde uma operação dividida em quatro frentes e que ainda depende de uma longa sequência de aprovações jurídicas e econômicas.
Segundo o diagnóstico da consultoria Alvarez & Marsal, a maior parte do valor, R$ 1,5 bilhão, foi calculada para cobrir o déficit operacional projetado para os próximos cinco anos. Hoje o clube arrecada cerca de R$ 500 milhões por ano, mas gasta em torno de R$ 800 milhões. Mantido o padrão, essa diferença se acumularia ao longo do quinquênio.
Outros R$ 1 bilhão do pacote foram reservados para quitar passivos existentes, incluindo débitos tributários e credores da recuperação judicial. A dívida bruta do Vasco gira atualmente em torno de R$ 1,3 bilhão.
O restante do investimento é direcionado diretamente ao futebol e à estrutura. Estão previstos R$ 500 milhões para reforços do elenco ao longo de cinco temporadas, sem obrigação de distribuição igual por ano. Para infraestrutura, o acordo prevê R$ 150 milhões, sendo R$ 120 milhões para modernização do centro de treinamento do time profissional e R$ 30 milhões para as categorias de base.
“Capital sozinho não resolve”, alerta especialista
Para o advogado tributarista Bruno Medeiros Durão, presidente do escritório Durão, Almeida e Pontes, o valor anunciado não garante por si só a recuperação do clube.
“Se a operação for concluída, o Vasco tende a ganhar um horizonte financeiro mais previsível, com capacidade de reorganizar passivos, investir na estrutura e fortalecer o departamento de futebol. No entanto, a sustentabilidade desse projeto dependerá da execução do plano de gestão. Capital, por si só, não resolve problemas estruturais; ele precisa estar acompanhado de governança, controle de gastos e geração de novas receitas para que os resultados sejam duradouros”, avalia.
Durão chama atenção justamente para a fase de transição. De acordo com ele, um contrato dessa dimensão estabelece uma nova etapa na reestruturação do Vasco, mas ainda depende de condições para produzir efeito.
“Enquanto não houver a aprovação definitiva das instâncias competentes e a conclusão das etapas previstas, o negócio permanece sujeito a ajustes e até mesmo à necessidade de renegociação”, pondera.
Como funciona o aporte e quais são as travas?
O contrato prevê que os valores não são necessariamente fixos. Se o Vasco conseguir aumentar a arrecadação e reduzir o déficit, o investidor pode fazer um aporte menor do que o projetado. O contrário, porém, não é permitido: o clube não poderá usar esse alívio para elevar despesas. Há ainda previsão de multas caso Lamacchia não cumpra os aportes combinados.
Para o advogado, os mecanismos de proteção são um ponto positivo. “Considero positiva a existência de critérios para os aportes, penalidades em caso de descumprimento e exigências de auditoria antes da conclusão definitiva da operação. Esses elementos demonstram uma preocupação em reduzir riscos e aumentar a segurança do investimento”, afirma.
O que falta para o acordo sair?
Antes de virar realidade, Lamacchia precisa vencer a disputa dentro do processo de recuperação judicial, obter aval da Justiça, concluir uma auditoria financeira e passar pelo rito interno de aprovação do clube.
Soma-se a isso a necessidade de um entendimento paralelo com a americana A-CAP, outra frente de negociação que ainda está em curso.
Durão também ressalta que a eventual venda da SAF não encerra as discussões sobre o clube. “Em operações desse porte, é comum que existam mecanismos de fiscalização, metas de desempenho e obrigações recíprocas entre investidor e clube. O sucesso da parceria será medido não apenas pelo valor anunciado, mas pela capacidade de cumprir aquilo que foi contratado ao longo dos próximos anos”, conclui.
Com quase duas décadas de experiência, o especialista relativiza o impacto do número divulgado. “O valor de R$ 3,1 bilhões impressiona, mas o verdadeiro diferencial está nas garantias contratuais, nas condições para liberação dos recursos e nos mecanismos criados para proteger todas as partes envolvidas”, afirma.
Para ele, o caso do Vasco reflete uma tendência do futebol brasileiro. “Investidores avaliam clubes da mesma forma que analisam grandes empresas: observam passivos, fluxo de caixa, governança, potencial de receitas e riscos jurídicos. Esse movimento tende a elevar o padrão das negociações e a exigir contratos cada vez mais robustos e transparentes”, finaliza.
